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2009年以来的原油代价上涨周期

更新时间  2021-12-05 01:29 阅读
本文摘要:2009年以来的原油代价上涨周期 按照全球以及具有代表性国度(主要是美、欧、中、韩)的经济数据,联合原油代价走势,我们总结了全球经济成长阶段与原油代价的关系:经济见底,原油代价见底回升;出产苏醒,原油代价上涨放缓;流动性收紧且经济将见顶,原油代价见顶;经济二次见顶回落,原油代价二次见顶。这就是原油代价上涨的四个阶段,比已往的阐发(详见《原油代价周期的探讨》)多了一个阶段。

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2009年以来的原油代价上涨周期 按照全球以及具有代表性国度(主要是美、欧、中、韩)的经济数据,联合原油代价走势,我们总结了全球经济成长阶段与原油代价的关系:经济见底,原油代价见底回升;出产苏醒,原油代价上涨放缓;流动性收紧且经济将见顶,原油代价见顶;经济二次见顶回落,原油代价二次见顶。这就是原油代价上涨的四个阶段,比已往的阐发(详见《原油代价周期的探讨》)多了一个阶段。一、2009年以来的原油代价上涨周期 1、2009年-2012年 经济见底:2009年1月,颠末各国有效应对全球次贷危机,全球主要国度美国、欧元区、中国的制造业PMI都见底回升,韩国出口同比也在此时见底,如下图所示。

此时,陪同着libor美元利差下滑,全球流动性提高。期间(指前一阶段至下一阶段,下同)2009年2月18日-6月29日,美油上涨104.67%,平均每月上涨24%。出产苏醒:2009年5月,全球主要国度美国、欧元区、中国的PPI环比均值由负转正,表白全球经济呈现苏醒,如下图所示。此时,全球的政策刺激削弱,相应地,libor美元利差下滑斜率降低,全球流动性宽松削弱。

展开全文 期间2009年6月30日-2010年4月5日,美油上涨21.16%,平均每月上涨2.4%。流动性收紧:2010年3月,全球主要国度美国、欧元区、中国的制造业PMI呈现快速上升,且处于高位,有见顶迹象。并且,此时libor美元利差见底回升,全球流动性呈现收紧。

期间2010年4月6日-2011年4月6日,美油上涨25.64%,平均每月上涨2.14%。经济见顶回落:2011年3月,全球(主要是美国和欧元区)制造业PMI见顶回落,与此同时,libor美元利差已经在上升,流动性收紧。为了防止经济过热,4月8日欧洲央行决定加息,相应地,libor美元利差见顶回落(加息首先影响短端利率,因此利差先下滑),之后又从头上升(短端利率动员长端利率再上升,使利差上升)。2、2012年-2016年 经济见底和出产苏醒:2012年9月,摩根大通全球制造业PMI见底回升,韩国出口同比也见底回升,此时陪同着libor美元利差下滑,流动性提高。

同时,全球主要国度美国、欧元区、中国的PPI环比均值由负转正,表白全球经济呈现苏醒。此时,全球的政策刺激削弱,相应地,libor美元利差下滑斜率降低,全球流动性宽松削弱。期间2012年10月25日-2013年2月11日,美油上涨13.29%,平均每月上涨3.8%。

流动性收紧:2013年1月,美国制造业PMI呈现快速上升,但中国和欧元区的经济都疲弱,全球经济呈现见顶迹象。与此同时,libor美元利差见底回升,全球流动性呈现收紧。

期间2013年2月12日-9月12日,美油上涨12.03%,平均每月上涨1.7%。经济见顶回落:2013年8月,美国制造业PMI呈现快速上升并到达高位,同时中国制造业PMI也处于高位。虽然此时全球制造业PMI并未见顶,但跟着欧元区高欠债国迎来偿债岑岭,全球市场担心情绪上升,libor美元利差见顶回落。

3、2016年-2019年 经济见底:2016年1月,中国信贷宽松,美国制造业PMI见底回升,欧元区也有回升迹象(与已往差别的是,中国经济对全球经济的影响显著,而欧元区的影响明明削弱)。韩国出口同比也在见底,此时,陪同着libor美元利差下滑,全球流动性提高。

期间2016年2月12日-4月29日,美油上涨68.46%,平均每月上涨27%。出产苏醒:2016年3月,全球主要国度美国、欧元区、中国的PPI环比均值由负转正,表白全球经济呈现苏醒。此时,全球的政策刺激削弱,相应地,libor美元利差下滑不明明,流动性不变。

期间2016年5月2日-2017年2月10日,美油上涨17.09%,平均每月上涨1.9%。流动性收紧:2017年1月,摩根大通全球制造业PMI高位走平,而美国和欧元区的制造业PMI都处于高位。此时,libor美元利差见底回升,流动性呈现收紧。

期间2017年2月13日-2018年3月13日,美油上涨13.00%,平均每月上涨1.2%。经济见顶回落:2018年2月,摩根大通全球制造业PMI见顶回落,同时由于中美商业战引起市场担心、中国央行实施降准,使得libor美元利差见顶回落。4、2019年-2020年 经济见底:2019年1月,中国信贷宽松,美国制造业PMI回升,而韩国出口同比将见底,此时陪同着libor美元利差下滑,流动性提高。

期间2019年2月8日-4月24日,美油上涨25.03%,平均每月上涨10%。出产苏醒和经济将见顶回落:2019年3月,全球主要国度美国、欧元区、中国的PPI环比均值由负转正,表白全球经济呈现苏醒。此时,全球的政策刺激削弱,相应地,libor美元利差下滑不明明,流动性不变。

但中国的政策收紧以及中美商业战进级导致了全球经济的见顶,同时libor美元利差继续明明回落。5、2020年至今 经济见底:2020年4月,摩根大通全球制造业PMI见底,韩国出口同比也见底,此时陪同着libor美元利差下滑,流动性提高。期间2020年5月11日-7月27日,美油上涨59.95%,平均每月上涨24%。

出产苏醒:2020年6月,全球主要国度美国、欧元区、中国的PPI环比均值由负转正,表白全球经济呈现苏醒。此时,全球的政策刺激削弱,相应地,libor美元利差下滑斜率降低,流动性宽松削弱。期间7月28日-8月28日,美油上涨3.07%,平均每月上涨3%。经济将见顶回落:2020年8月,美国制造业PMI明明上升后将回落,并且中国和欧元区的制造业PMI都在小幅下滑,使得全球经济将见顶。

此时libor美元利差开始回升,流动性呈现收紧。但受全球疫情的二次发作的影响,市场担心情绪上升,libor美元利差又很快回落,表白全球经济将见顶回落。二、原油代价上涨周期的纪律 综上,我们可以得出:(1)跟着中国经济在全球经济的份额不停提高,中国经济对原油代价的影响越来越大。

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而欧元区由于持久受通缩影响,其经济对全球的影响明明削弱。(2)2019年以来,钱币政策空间较小,全球经济苏醒疲弱,在商业战、全球疫情的影响下,全球经济很快见顶回落,从而导致原油代价上涨时间比已往都短,如下图所示,圆圈暗示流动性收紧阶段与经济经济见顶回落阶段重叠。(3)原油代价在差别阶段的涨幅有明明纪律:经济见底至出产苏醒,原油代价月均涨幅一般到达20%以上,但苏醒疲弱时仅有10%;出产苏醒至流动性收紧,原油代价月均涨幅仅为2-4%;流动性收紧至经济见顶,原油代价月均涨幅更小,仅为1-3%。返回,检察更多。


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